截至10：22，上海金现涨0.77%，价格为626.48元/克。

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（图片来源：wind）

亚市早盘，现货黄金交投于2660美元附近，COMEX黄金现涨0.18%，报2673.9美元/盎司。

消息面上，地缘风险加剧，受避险买盘推动，金价周四大涨1.28%，盘中触及逾两周新高至2660.34美元/盎司，收报2657.89美元/盎司。

高盛和美国银行均预计，明年黄金价格将在2024年强劲涨幅的基础之上涨13%，达到每盎司3000美元，尽管这还不到今年创纪录强劲涨幅的一半。华尔街十大金融机构的平均预期则是金价2025年将上涨8%，达到2860美元。

天弘上海金联接A（014661）业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约(合约代码:SHAU)的午盘基准价格收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。



相关产品：

天弘上海金联接A（014661）

天弘上海金联接C（014662）



市场有风险，投资需谨慎

1月2日，恒生指数收盘跌幅2.18%。1月3日，恒指小幅高开，早盘持续震荡，比亚迪电子、东方海外国际、小米集团、信义光能等涨幅靠前，恒生ETF（159920）小幅上涨。

海通证券认为，展望2025年，港股流动性宽松有望延续，宏观层面美联储降息趋势不改，微观层面除港股通带来增量、外资也望阶段性回流。



恒生ETF联接（A类：000071，C类：006381）

盘面上，三大指数高开低走，截至9：56，国证生物医药指数现涨0.22%，成分股华兰疫苗、特宝生物涨超1.5%，神州细胞、安科生物、我武生物等个股跟涨。

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（图片来源：wind）

根据国家药品监督管理局消息，2024年12月，有9个创新药获批上市，涉及适应症包括鼻咽癌、非小细胞肺癌、阿尔茨海默病、2型糖尿病等。



国泰君安证券指出，集采政策走向稳定成熟、常态化，影响边际减弱，创新药在医保谈判环节获得政策倾斜。近两年政策持续推动医药创新，顶层设计及地方配套全链条支持创新药发展，商业保险有望为我国药品市场带来增长新动力，整体行业趋势向上。



天弘国证生物医药ETF联接A（011040）业绩比较基准为国证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。国证生物医药指数以沪深北交易所属于生物医药产业相关上市公司为样本空间，根据市值规模和流动性的综合排名，选出前30只证券作为指数样本股，反映了生物医药行业的整体运行情况，向市场提供了细分行业的指数化投资标的。



相关产品：

天弘国证生物医药ETF联接A（011040）

天弘国证生物医药ETF联接C（011041）



市场有风险，投资需谨慎

1月3日早盘，港股医药板块高开高走，恒生医药ETF（159892）一度涨超1%，金斯瑞生物科技、药明生物、康宁杰瑞制药、信达生物等涨幅靠前。



光大证券表示，据疾控中心数据，急性呼吸道传染病总体呈上升趋势。近期可聚焦呼吸道疾病高发期的产业链（检测、疫苗、感冒药、抗感染等）投资机会。



相关ETF：

恒生医药ETF（159892）：聚焦H股上市的疫苗、制药等产业

生物科技ETF（516500）：聚焦A股上市的疫苗、检测等产业

昨日红利板块迎来调整，不过资金面增仓势头延续，以代表性中证红利ETF（515080）为例，数据显示开年首日该ETF获1.1亿元资金净申购买入，近5日、20日、60日多个时间维度该ETF均获不同程度资金买入。

中信证券研报称，红利+主题的杠铃策略仍可能是当下的占优策略，考虑到1月政策处于空窗期，外部扰动因素明显增多，且主题板块的催化集中在1月上中旬，情绪波动可能会明显加大，因此在红利+主题的杠铃结构当中，我们建议配置上更偏向红利。对于红利板块，红利相对国债的“吸引力”依旧存在，垄断型及消费型红利值得重新聚焦。对于医药板块，以推进商保为代表的积极政策变化值得持续关注。

红利价值凸显，或可借道相关ETF配置。资料显示，中证红利ETF（515080）被动跟踪中证红利指数，该指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。分红层面看，中证红利ETF（515080）上市以来已累计分红11次，过去五年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%、4.66%，未来将季度评估分红。

开年首日，A股延续回调，以前期强势的红利品种及蓝筹板块补跌为主，新标杆指数中证A500指数收跌2.94%。

场内热门标的方面，A500指数ETF（560610）昨日跌近3%，从资金面上看下行期间该ETF获2.25亿元资金净流入；拉长周期看，自上市以来该ETF累计获近125亿元密集买入。

【布局春季攻势，春节前可能是第二次买点】

短期来看，根据中信建投最新观点，元旦节后五个交易日情绪回暖概率较大，根据该机构七大指标刻画，从季节性来看，元旦节前五个交易日市场情绪往往有所回落，而节后五个交易日则情续回暖概率较大。

展望1月份，中信证券认为，政策处于空窗期，预计上半月市场仍较为活跃，下半月外部扰动因素将逐步增多，市场情绪逐渐降温，从一季度的节奏来看，预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势。

展望一季度，中信建投认为有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在明年初延续中枢震荡上行趋势。

从配置时点上看，信达证券表示，春节前可能是第二次买点。一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。

【A500指数，逢低布局均衡之选】

截至2024年底，A500指数挂钩ETF规模稳居全市场第2，在短期调整市场背景下，多机构看好该指数中长线配置价值。

中信建投此前表示， A500指数的架构设计有很强的逻辑性，传统经济相关产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。如果不确定未来新兴经济的增长点在哪里，或者不确定什么单一行业最占优，就可以考虑通过A500指数均衡布局。

中信证券认为，中证A500指数的编制方法科学、考量因素多维， “更全”覆盖全市场各个细分领域的龙头公司， “新质生产力”产业方向的权重占比更高，而且兼顾ESG和互联互通等因素，更符合中长期资金的配置方向。长期来看，以A500为底仓，叠加战术性配置红利资产或科技板块，有进一步改善组合风险收益的空间。

招商证券也认为，现在中国经济正在经历新旧动能转换，一些“新的东西”需要被赋予更高的考量。随着行业竞争格局开始趋于稳定，行业内通常会呈现强者恒强的特征，因此选择各行各业最优秀公司的合集可能是更好选择。

【核“新”资产A500指数ETF（560610）】

资料显示，A500指数ETF(560610)追踪全新的A系列指数——中证A500指数，在电子、计算机、通信、医药生物等行业的配置较高，更好地表征我国新经济的发展趋势，或可借道一键布局A股核“新”资产。

资金数据显示，上市以来A500指数ETF(560610)持续吸睛且“吸金”，自上市以来该ETF累计获近125亿元资金净申购流入，且日均保持近14亿元的交易活跃度。

此外，A500指数ETF(560610)在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%，或可更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。场外投资者也能通过联接基金（A类：022455；C类：022456；Y类：022938）进行布局。

二〇二五年国家新年贺词表示，2025年，将全面完成“十四五”规划；要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头；当前经济运行面临一些新情况，有外部环境不确定性的挑战，有新旧动能转换的压力，但这些经过努力是可以克服的。

申万宏源证券指出，持续的A500指数热度和高规模基金展示了A500指数的旺盛生命力和发展前景。作为中长期投资价值的代表，A500指数的投资价值值得持续关注。

中证A500指数或受益于更加积极的政策，该指数通过行业均衡的编制方法，使得指数样本包含全部35个中证二级行业及91个中证三级行业的龙头公司，或可以有效包含上述各行业机会。另外中证A500指数不仅包括大市值的公司，还涵盖了许多成长型和新兴行业的公司，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500指数A:（022459）

易方达中证A500指数C:（022460）

易方达中证A500ETF联接Y（022930）

1月2日，大盘整体回调，盘面上，紫金矿业，美的集团领涨。A50ETF基金（159592）交易热度较高，换手率达3.8%。

国盛证券表示：震荡仍是主旋律，但中枢面临下修，风格望向大盘回归。9月以来的政策基调转向定价无虞，但进一步向上突破则需要在政策向盈利传导上看到更多确定性线索，宽幅震荡依旧是短期的主旋律，但是震荡中枢的高度则有赖于风险偏好和流动性定价。未来一个月，内外多重因素制约风险偏好，风格层面因果同源，12月重要会议窗口过后，市场风险偏好已边际转弱，后续内外部负面因素仍将压制风险偏好，小盘风格预计也将随之趋弱，大盘风格相对优势有望回归。提前布局大盘，可以适当配置A50ETF基金（159592）。

这两天的A股，再次向大家诠释了一句话：他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪。12月30日，几乎全市场都预期31日的A股将收红，但事与愿违，沪深300最终以-1.6%结尾；今日作为2025年的第一个交易日，市场同样“驳斥”了开门红的预期，低开低走。

那面对这样的趋势，我们该怎么办？以实际行动为例证，我加仓了沪深300。

一方面，沪深300确定性较强。

2025年的全球经济，依旧面临着一定的不确定性，放眼外部，美新领导上任后“紧财政、宽货币”能否顺利实行、紧移民政策是否会对经济产生拖累等都有待验证；放眼内部，外需边际下行、内需消费者疤痕效应等等也面临着诸多考验。

在这样的背景下，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成的沪深300指数，因为与宏观经济息息相关且企业基本面扎实，可能是最具确定性的资产了。

另一方面，核心资产或将受到内外资青睐。

2025年无疑是全球降息的一年，在这样的前提下，美股或将不可避免地面临的资本流出的风险。而放眼全球，沪深300指数12.93倍的估值无疑属于偏低水位，可能将吸引“聪明资金”流入。

何况，沪深300作为A股的核心资产，本就深受外资的喜爱，比如其持仓贵州茅台，可以说是“聪明资金”的信号灯了。

总之，2025年A股可能依旧走的是震荡修复行情，而拥抱像沪深300ETF指数（561930）这样跟踪沪深300指数的标的，或是个胜率较高的选择。而近两日其发生的回调，长期看可能就是个逢低布局的时机，因为在大资金涌入以及政策转向的前提下，市场向下的空间较为有限，可能很难再度回到2024年最悲观时的点位。

作者：钱袋侦探社

今天是2025年第一个交易日，也是适合散户朋友们重新搭配自身投资组合的一天。回顾一下2024年全球主要资产的表现。

美股：2024年，标准普尔500指数上涨了23.31%，连续第二年收获超过20%的涨幅，为六年来第五年上涨。道指上涨12.88%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数以28.64%的涨幅跑赢大盘。

A股：2014年上证指数全年上涨12.67%，深成指上涨9.34%，创业板指上涨13.23%，沪深300上涨14.68%，结束了此前连续两年下跌的行情。其中，9月下旬和10月上旬的时间几乎贡献了全年的涨幅，港股2024年表现与A股表现呈强相关。

大宗商品：现货黄金2024年累涨超27%，创2010年以来最大年度涨幅。现货白银2024年累涨超21%，创2020年以来最大年度涨幅。原油交易2024年表现平平，市场为2025年全球供应过剩做准备。

如果你2024年没有美股和大宗商品的仓位，全年持有A股宽基或许还能有所慰藉，但如果很不巧的错过了A股9月底10月初的那波疯牛，那么2024年的你持股将毫无体验感！一直以来，我都很倡导均衡配置投资的理念，尤其是当你明知道有美股这么一个制度完善、全球保持资金增量的成熟市场。

记得2020年年初美股大跌回调的那一波，不少券商机构就开始鼓吹美股泡沫，A股价值洼地。不久之后，A股确实迎来了21年那波白酒医药新能源的结构性牛市，美股也加速修复。直到今天，纳斯达克指数从不到1万点冲过2万点回调至19300点，A股以沪深300为例从4000点回到3900点不到，给到你更加优质的位置等你上车。

回过神来，不难发现美股、A股之所以持仓体验有较大差异，无外乎这几点：其一，美股一直是以科技创新为引领的正循环市场，好的故事-产品落地-估值的提升-业绩落地-股价大幅提升；其二，美股是以机构为主的长期博弈，缓慢式上涨、快速性下杀及修复，长期来看，美股每次回调都是入手美股的良机；其三，美股之所以能维持持续上涨，与美元的强势地位和美对全球经济的主导也有密不可分的联系，这也使得美股长期一直处于全球资金增量的市场持续推动美股上涨；其四，美股多成熟公司资本管理，多回购少分红，持续反哺市场的稳定上涨。

所以，但凡你能了解到这些，每年资产配置中多配置一部分纳指那就是件在正常不过的事情了。近年来，美股开户渠道进一步受限，对于国内不少投资者来说，通过纳斯达克100ETF（159659）这样的QDII ETF就会是不二之选。

美股要投，难道A股就不值得投吗？不管是出于当前A股位置，还是这两年上层对A股的重以及资产配置的理念，A股多少还是要配一部分的。我个人国内资产，一个是看好追踪中证红利指数的中证红利ETF（515080），另一个是追踪中证A500指数的A500指数ETF（560610）。看好稳定分红属性的就看红利这个ETF，看好A股长期增长就拿A500。

而且考虑到A股慢熊快牛的特征，基本上如果你选择配A股的宽基就必须得长期持有才有机会等到大涨的那波，这一点是万分需要注意的。另外，考虑到A股本身的波动性的缘故，基本上我是配两份纳斯达克100ETF（159659），一份黄金、一份债来对冲一份A500指数ETF（560610）的波动的。这样长期配置的组合拿下来，持仓体验感会好很多。

作者：我不是基神啊