2024年即将结束，以油气资源为代表的红利类产品在最后一天维持上涨。盘面上，首华燃气上涨12.42%，石化机械领涨5.21%。油气资源ETF（563150），电力指数ETF（562350）均成交较为活跃。



“三桶油”24年股价表现优异，25年继续看好“三桶油”长期价值。2024年，“三桶油”克服油价震荡下行、炼油毛利收窄、化工品需求恢复缓慢等困难，实现了稳健的业绩和现金流，股价实现了大幅上涨，展望2025年，美国页岩油参与原油市场边际成本定价，有望和OPEC+共同对原油市场形成支撑，“三桶油”加强“增储上产”，油气产量保持高增长十年期国债到期收益率持续走低，“三桶油”高股息资产配置价值凸显，我们继续看好高业绩、低估值、高分红的“三桶油”长期投资价值。展望未来，以红利为代表的油气资源ETF（563150），电力指数ETF（562350）可以适当考虑配置。

随着2024年渐入尾声，市场对于2025年的跨年行情充满了期待。

从历史经验上来看，A股往往在跨年行情中有较好表现。原因很大程度上在于跨年行情对应的4月前的时间里，有年报、政策、利率、舆论的催化因素，为全年定下基调，而这是其他时间段难以比拟的。尤其是今年1月底，大洋那边重要人物要上台，高层要对冲政策影响。

而在这次跨年行情中，综合各方面因素来看，红利股是适合确定性较好的选择，适合普通投资者和投资高手作为底层配置。

A股众多上市公司根据与经济基本面的相关性，可以分出明显的三类股，高股息红利股、顺周期股、高成长高风险股，目前确定性最高的就是高股息红利股。由于目前经济基本面高频数据仍有待观察，市场对A股能否走出业绩牛还需要一定的风险补偿和安全边际，顺周期股受此压制较大。高成长高风险股，目前以AI为代表，投资难度大。

可以说，红利股最近有数个利好支撑。第一个是央妈最近发布了《中国金融稳定报告（2024）》，提出建立健全不同板块差异化的退市标准体系，坚决出清不具有重整价值的上市公司，大力削减“壳”资源价值，把市场资金“赶进”红利股。第二个是有降准降息预期、市场利率持续下行，利好红利股估值和资金面。第三个是年底，保费收入较多，险资有配置红利股的预期。第四个是高层提倡分红、回购、主要指数成份股市值管理，降低了相关道德风险和降低了红利股估值。第五个是高层表态稳住股市，降低了市场风险。

认同红利股投资逻辑的，可以看看中证红利ETF（515080）。中证红利ETF（515080）自基日2019.11.28，截至2024.12.30，累计收益达94.16%，而同期沪深300的累计涨幅只有3.07%，且中证红利ETF（515080）在数个主要时间段，业绩都跑赢业绩基准的中证红利指数，可以说是基业长青了。

中证红利ETF（515080）业绩走势



资料来源：Choice，数据时间：2024.12.30

此外，根据Choice数据，中证红利ETF（515080）的费用也大大低于同类平均水平（见下图）。



看好跨年行情中A股投资机会的朋友，不宜错过中证红利ETF（515080）这个“宝藏产品”~

发文：ETF红旗手

在资本市场中，资金流向对资产表现具有显著影响，资金汇聚的地方通往往有更明显的赚钱效应。过往数据显示，A股市场涨跌幅度与新增资金的流入量之间存在着明显的正向联系。

万得全A涨跌幅与资金流入规模趋势图



资料来源：Wind，海通证券，时间2024.12.29

在A股市场，观察资金流入流出，主要是观察这些项目。资金流入主要观察散户资金、杠杆资金、国内机构的投资、海外投资者的资金、公司的分红和回购。资金流出主要观察股权融资、产业资本减持、交易税费。

其中，海通证券近期在观察A股资金流入流出项目后，表示保守估计2025年A股资金净流入达2万亿元。具体测算见下图：

A股2025年资金净流入规模测算（亿元）



资料来源：Wind，海通证券，时间2024.12.29

在2025年资金或大幅流入A股的背景下，再考虑到A股涨跌幅与增量资金的入场规模存在明显的正相关关系，投资A股的宽基指数或有较好收益。

其中中证A500作为新一代核心宽基指数，吸金能力强悍，或有较好表现。自今年9月发布以来，迅速吸引了市场的广泛关注。根据wind数据，截至12月30日，跟踪中证A500 的场内指数基金总规模已接近2600亿元。

且中证A500指数成份股优点突出。中证A500指数在行业分布上更为均衡，新兴产业占比高，更能体现中国A股市场的整体表现和增长动力。此外其编制策略融入ESG理念，其成份股具备互联互通属性，为国内外中长期资金投资A股提供有利条件。

中证A500指数中证二级行业分布情况



来源：截至时间：2024.12.30

当我们进一步研究中证A500指数的具体产品时，会发现A500指数ETF(560610)的流通份额在同类产品中遥遥领先，目前已经超过了150亿份，这可是实打实的投资者用钱投票的结果，显示出市场认可度之高。而且，这款ETF的投资成本非常低，管理费只要0.15%，托管费也只有0.05%，投资者购买和持有都比较划算。更值得一提的是，它还会按季度进行分红，并且分红比例不低于80%，这样一来，投资者的现金流就更加充裕了。

看好A股资金净流入预期带来的投资机会的朋友，可重点关注~

发文：山雨求

12月31日年底最后一天，高股息ETF（563180）跟踪指数震荡上涨0.27%。盘面上，海澜之家涨幅6.28%，粤高速A，陕天然气跟涨3%左右。高股息ETF（563180）依旧保持成交量稳定，换手率达3%。



银河证券表示：2025年展望，宏观政策更加积极，银行基本面积极因素将持续积累：相比于银行业绩承压的预期，银行从量价险角度均面临改善契机，主要体现在：重点领域化险力度加大，与此同时，财政发力支撑短期信贷，存款挂牌利率调降成效有望加速显现，托底银行息差。积极因素积累对估值形成支撑。化债+补资本+地产政策优化，利好资产质量优化和信用成本改善：地方化债力度加大，银行短期受影响可控，中长期有望受益地方经济和债务风险修复。在此阶段看来，高股息ETF（563180）具有较好的投资价值。

近期，A 股市场热点频现，其中算力板块备受瞩目。在政策东风与行业发展的双重驱动下，展现出了强劲的发展势头，成为众多投资者关注的焦点。

从行情来看，消息面上利好不断。先是大型系列纪录片《大国基石》着重强调 “算力即国力，它是数字经济时代的新质生产力”，将算力的重要性提升到国家战略高度，引发各界广泛关注。紧接着，上海市人民政府办公厅印发《关于人工智能 “模塑申城” 的实施方案》，明确到2025年底要达成一系列宏伟目标，如智能算力规模突破100EFLOPS等，为算力产业发展描绘了清晰蓝图。这些重磅消息无疑向市场释放出强烈信号：算力板块潜力巨大。

再看盘面走势，12月30日，A股早间虽小幅低开，但随后震荡拉升，昨日主要指数普遍翻红。盘面上，算力股一马当先，集体走高，成为市场中一道亮丽风景线。与此同时，工程机械、煤炭、航空、电力设备等板块也表现不俗，展现出市场的活跃度与多元性。与之形成对比的是，房地产板块盘中下挫，餐饮旅游、钢铁、农业等板块则略显不振，资金流向明显向科技前沿领域倾斜，算力板块更是其中的佼佼者。



深入探究其背后原因，一方面，“人工智能 +”行动正如火如荼推进，随着国内AI大模型能力持续升级，AI应用加速落地，推理算力需求呈井喷式增长。且在外部环境压力下，算力自主可控刻不容缓，国产算力产业链迎来发展黄金期。另一方面，数字贸易蓬勃发展，对云计算、AI等数字技术需求大增，算力作为数字经济底座，重要性愈发凸显。

面对如此蓬勃发展的算力板块，投资者该如何把握机遇？不妨关注云计算ETF(159890)，它紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数，该指数涵盖50只业务涉及云计算服务、大数据服务及相关硬件设备的上市公司，前十大权重股汇聚科大讯飞、金山办公等行业领军企业，具有高集中度、成长性强、行业代表性强等显著优势，能让投资者一键布局算力相关优质企业。



场外投资者还可选择联接基金（A类：021716；C类：021717），灵活便捷参与投资。在算力板块崛起之际，借助专业产品，搭乘发展快车，共享产业红利~

发文：山雨求

10月8日以来，市场明显进入了新一轮的震荡分化，在一波政策暖风吹过之后似乎又回归了基本面行情。强预期、弱现实的经济环境展现的淋漓尽致。

沪指10月以来走势图

来源：东方财富，2024.12.29

而在当下跨年行情演绎阶段，红利资产犹如一艘稳健的巨轮，持续为投资者的财富保驾护航。它凭借着稳定的分红和相对较低的波动性，已然成为了投资组合中不可或缺的 “压舱石”。

尤其是12月以来，10年期国债收益率连续跌破2%、1.9%、1.8%关口，截至目前已经来到了1.7%左右的低位。在此背景下，高股息资产的稳定分红收益率更具吸引力，这也使得红利资产在12月受到了市场的热烈追捧。

数据显示，自12月以来截至2024年12月24日，红利类ETF12月累计净流入规模已超150亿元，创近三年历史单月净流入新高。

红利类ETF月度净流入图



来源：Wind、兴业证券，2024.12.24

1、红利资产再度受到追捧，是否将再度成为长赢之选？

总体来看，最近几年红利资产表现强势，根本原因是红利资产拥有稳定的盈利能力和较高的股息率。

由于红利策略专注于挑选那些现金流稳健、长期持续派息且派息比例较高的上市公司进行投资。这类投资标的通常表现出低估值、盈利稳定和高分红的特征，投资者有机会从估值回升、盈利增长和股息收益三个维度获得回报。它们不仅提供了较高的安全边际，还预示着相对稳健的内在增长潜力。所以在这几年整体经济增速下降、高回报资产荒的大环境下，红利资产也能脱颖而出。

此外，利率中枢的不断下移也是一个重要因素。当利率水平下降时，国债、货币基金、债券基金和理财产品等对利率敏感的资产收益率也随之下行。相比之下，高股息资产稳定的分红收益率就显得更具吸引力，投资者为了追求更高的收益，自然会将目光投向红利资产。

而目前来看，虽然近期在一系列政策的带动下我国经济有修复的迹象，但是政策效应不可能一蹴而就，中长期经济弱修复的底色并不会突然改变。

此外，从近期重要会议明确“要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。”在宏观稳增长的政策基调下，流动性环境易松难紧，未来无风险利率可能会进一步下行。目前10年期国债到期收益率已跌至1.7%左右的历史新低，而红利资产股息率较高，相比之下，红利资产的收益优势明显，对投资者的吸引力也会再度增强。

因此红利资产的配置逻辑依旧还在，或将再度成为长赢之选。

2.利好政策频出，红利资产配置价值有待进一步提升

2024年4月，最高层印发新“国九条”，要求强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

2024年12月，重要部门印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，其中特别指出引导控股上市公司牢固树立投资者回报意识，增加现金分红频次、优化现金分红节奏、提高现金分红比例。

2024年12月，中国结算发布《关于对沪、深市场A股分红派息手续费实施优惠措施的通知》称，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰。收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

今年以来针对红利的利好政策



来源：兴业证券，2024.12.29

预计随着政策加持，未来上市公司的分红比例将迎来持续提升，红利资产投资价值有待进一步提升。

3.如何更好的把握红利布局价值，A股or港股？

从估值方面来看：当前恒生指数PE-TTM为9.18，位于近十年24.18%分位数；而当前上证指数PE-TTM为14.72，位于近十年67.45%分位数。由此可见，港股的配置性价比要高于A股。

恒生指数近十年PE-TTM



来源：Wind，2024.12.29

从分红方面来看：港股红利股通常来自成熟稳定的企业，具备较强的盈利能力和分红能力，能够为投资者提供稳定的分红收益。数据显示，2024年以来截至11月末，港股分红金额已破万亿，并持续保持在股息率水平上较A股的明显优势。

从收益情况来看，港股红利指数相较于宽基指数在近三年普遍可以获取超额收益，另外在波动率以及最大回撤上相较于宽基指数有明显优势。

从目前市场环境来看，美联储已经开启了新一轮的降息周期，全球资金流动性将得到增强。而港股国际化程度较高，更受益于海外流动性增强影响，这将对港股市场形成更鲜明正反馈。

因此，无论是从布局性价比、股息率、收益、风险性还是目前市场环境来看，港股红利比A股红利更具配置价值。

4.港股通版“红利+低波”，这只即将发行的ETF有点厉害

在红利策略的基础上，其实还有一种更强的策略，那就是——红利低波策略。红利低波策略的核心在于寻找那些既能提供稳定股息收益，又具备较低波动性的股票。这种策略在A股市场已经得到了验证，而在港股市场同样展现出强大的生命力。

2023年以来，以恒生港股通高股息低波动指数（(HSHYLV.HI)）为代表的红利低波策略，在港股市场中表现出色，逆市上涨，远超越恒生指数和恒生科技指数，展现出强大的抗跌性和进攻性。

恒生港股通高股息低波动指数、恒生指数、恒生科技指数阶段涨跌幅



来源：Choice，2023.1.1至2024.12.27

恒生港股通高股息低波动指数由恒生指数公司于2017年5月发布，旨在从恒生综合指数成分股范畴内，选出经港股通可买卖的、净股息率水平位居前75位的高股息股票，然后按照年化波动幅度升序排列，最终遴选出50只较低波动率的成分股，以反映港股高股息低波动证券的整体表现。

从股息率上来看，对比各红利指数近12个月的股息率，恒生港股通高股息低波动指数股息率显著高于A股同类指数。而且对比各红利指数估值情况，恒生港股通高股息低波动指数当前PE估值5.93、PB估值0.51，估值更低，安全边际较高。或是配置港股红利的最佳选择。

恒生港股通高股息低波动指数与各红利指数股息率



来源：Wind，2024.12.29

值得一提的是，为了给市场提供一个红利+低波视角下的港股配置工具，招商基金进一步丰富了在红利策略产品线的布局，已于12月30日正式发行港股红利低波ETF(520550)，该ETF采取月度评估分红机制，有望成为投资者低位布局港股的“收息”工具。

港股红利低波ETF(520550)紧密跟踪恒生港股通高股息低波动指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。其费率采用的是管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，远低于市面上大部分红利ETF。在把握红利资产长期稳定价值的同时还大大降低了投资成本，有望获取更高的超额收益。

此外，港股红利低波ETF(520550)实行T+0交易制度，有助于投资者更好的把握机会。该ETF认购方式分为网上现金认购、网下现金认购2种，投资者可通过适合的方式参与认购（认购代码520553，交易代码520550）。

港股红利低波ETF(520550)费率说明



来源：招商基金招募说就明书，2024.12.26

临近年尾，我们很明显的可以感受到，12月的大A市场风格发生了巨大的反转：之前被当作香饽饽的微小盘股受25年退市新规和明年业绩窗口的披露压力而惨遭散户朋友的抛售，而下半年一直默默无闻的大盘权重则再次回归市场主流！

其中，尤其是以银行金融、能源类为代表的红利板块更是在一众高股息红利成份股中一骑绝尘。除却微小盘股25年退市新规和明年业绩窗口的披露压力两大因素，这次微小盘股的回调也与其价值的均值回归有密不可分的关系，这也促使了年末不少机构资金携同散户资金再次回归红利价值的怀抱！

跨年行情既然已经有了明确方向，接下来逐步加强红利板块配置就是重中之重了。在此背景下，散户朋友们或可借道中证红利ETF（515080）和港股红利低波ETF（认购代码：520553）两个配置红利资产。

不过，两者同为红利配置资产，两个ETF的底层配置资产还是有很大不同的。

中证红利ETF（515080）是追踪以A股高股息公司为主的中证红利指数。中证红利指数的核心策略为三年连续分红且合理、以股息率加权，单样本不超过10%、按照过去三年平均现金股息率由高到低排名，取排名靠前的100只A股上市公司。而港股红利低波ETF是追踪恒生港股通高股息低波动指数，从H股中选出的50只较低波动的高股息成分股，特别强调了低波和红利两大选股特色。

对比来看，两个ETF所追踪的指数各有优势，全看各位散户朋友的喜好。恒生港股通高股息低波动指数所处的港股市场高股息个股股息率相对更高（该指数的股息率为7.13%，中证红利为5.91%），市盈率相对更低（该指数PE为5.94，中证红利为7.66）。不过，A股相较于港股，在流动性和对外围利空消息防守的层面会更有大的优势，市场因此做出合理的风险定价也在常理之中。

所以，今年年底看好红利资产表现的朋友们，如果你更倾向于A股高流动性和对外围利空消息的防守优势，可以加强对中证红利ETF（515080）的配置；如果你更倾向于港股更高股息和更低市盈率的更优价值投资倾向，那么可以关注下本次港股红利低波ETF（认购代码：520553）的认购机会。当然了，出于更均衡的配置思路，两者对半配置或是另一种更优的解决方式。

作者：我不是基神啊

今天作为A股收官之战，整体情绪较为低迷，临近午间收盘上证指数跌破3400点关口，全市场超4000家下跌，AI+方向遭遇重挫。

盘面上，除了芯片和光模块外，AI应用方向同样不振，软件龙头ETF（159899）跌超2%。

众所周知，国内AI板块炒作的是美股的映射，在美股AI龙头大涨、A股流动性较好的时候往往具备超额收益，但反过来“信仰”就难以为继。近期国内AI+方向的调整，就遭遇了美股的调整以及A股流动性的持续收敛。

一方面，由于美债持续上行，纳指连续两个交易日大跌；另一方面，A股成交量连续回落，昨天1.28万亿成交创阶段新低，且今天还在缩量。由于情绪低迷加上年底调仓等因素，盘面上仅剩下红利等个别方向走强，AI+代表的成长方向普遍承压。



不过，从产业投资的角度来看，当前全球AI应用竞争依旧如火如荼，海外AI龙头OpenAI祭出了多项更新，国内大厂如字节跳动、小米等也在大模型上频频发力，接下来的2025年预计仍是AI产业投资火热、甚至有望涌出AI热门应用的年份，在政策支持下AI+仍有望成为未来一年乃至三五年的投资主线之一。

至于AI+主线何时反弹，一方面要看海外AI板块的修复，一方面则要看A股流动性的回暖。

且从A股历史来看，接下来的1月份往往是价值走强、成长承压的时间段，AI+在春节后的胜率或更高，可以逢低先借助软件龙头ETF（159899）等指数基金积累筹码，等后续右侧行情的到来。

作者：A股小挖基

盘面上，三大指数集体调整，银行股震荡走高，截至10:30，中证银行指数逆势涨0.22%，成分股邮储银行、沪农商行涨超0.8%，光大银行、民生银行、工商银行等个股跟涨。天弘中证银行ETF联接A（001594）近一年涨幅超40%！

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（图片来源：wind）

年初至今，银行板块年内累计上涨35.89%，在所有申万一级行业中高居首位。银行中期分红潮将至，公告显示，年内已有22家上市银行宣布中期分红计划，合计派息金额超2500亿元。其中六大国有行拟中期分红金额超2000亿元。从派息时间来看，主要集中在2025年1月。42家A股上市银行中有39家银行近12个月的股息率在3%以上，占比超过九成，其中有有4家银行的股息率超过8%！



中信证券指出，12月银行板块走势良好，其测算数据显示：板块层面，被动资金加仓是重要推动力量，融资买入交易水平活跃边际相对平稳；个股层面，具备板块超额收益的银行，在被动资金净买入及融资买入两个维度均有强于行业的表现。



天弘中证银行ETF联接A（001594）业绩比较基准为中证银行指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。中证银行指数是反映中证银行行业走势的指数，以反映银行行业的整体表现。



相关产品：

天弘中证银行ETF联接A（001594）

天弘中证银行ETF联接C（001595）



市场有风险，投资需谨慎

全年来看，A股市场走势先抑后扬，一波三折。9月24日以来，随着一揽子重磅政策推出，A股市场在快速反弹后走出震荡上行态势。截至12月30日，上证指数、深证指数、创业板较上年末上涨14.52%、12.01%、16.43%。风格方面，大盘、价值风格总体占优。

中信证券研报指出，预计跨年的经济数据仍将保持稳中向好，叠加明年化债政策有望前置，地产销售也有望迎来“小阳春”，国内的货币政策仍将坚持以我为主的目标导向，后续宽松的空间依然较大。

中证A500指数或受益于资本市场回暖以及经济数据向好，该指数通过行业均衡的编制方法，使得指数样本包含全部35个中证二级行业及91个中证三级行业的龙头公司，或可以有效包含上述各行业机会。另外中证A500指数不仅包括大市值的公司，还涵盖了许多成长型和新兴行业的公司，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动。欢迎投资者关注A500ETF易方达（159361）。



关联产品：

A500ETF易方达（159361）

易方达中证A500指数A:（022459）

易方达中证A500指数C:（022460）

易方达中证A500ETF联接Y（022930）