得益于科技股强劲的业绩以及全球大量资金的涌入，美股走出了两年的上涨行情。也因此，在展望即将到来的2025年时，不得不面对市场中“美股涨幅过高”“估值已经超出均值”“科技股的业绩难以为继”等等噪音。

尤其是上周五纳指盘中一度跌超2%，让不少投资者犹豫止盈还是继续加仓。

但我想说的是，2025年美股依旧是我们的持仓的标配，像上周五这种级别的回调可能是“倒车接人”机遇。

一方面，宏观扰动下，波动在所避免。

2025年的美股，和2024年一样，确实面临着诸多的不确定性，比如不久后的1月20日，美新领导上届可能就会为市场带来不确定的风险，后续还有其即将颁布的一系列政策，也可能会扰动市场。

其中，最让投资人们担忧的，应该就是其导致的美“再通胀”风险，当前市场已经降低了美联储2025年的降息幅度，预计只有50bp。宏观方面的扰动，为美股带来的可能并不是风险，而是回调逢低买入的机遇。

另一方面，大型科技股增速稳健，或将推动美股继续上行。

大家可能忽略了一点，真正推动美股上行的，是其大型科技股强劲的业绩，宏观因素仅仅是个辅助，毕竟前两年加息也未能阻止美股上涨。

而根据华尔街一致预测，2025年标普500净利润增速预计为12.7%，纳斯达克的增速则达到18.4%，增速与2024年基本相当。原因除了AI企业不断创新、商业化之外，明年有望落地的减税等政策，也有望助推企业业绩上行。也就是说，2025年，美股在强劲业绩的支撑下，大的上涨逻辑不变，当前仍难言泡沫。

因此，汇聚大型科技股的纳指100，在未来一年可能仍旧是我们资产组合中的标配。尤其是在近期QDII额度紧张、场外美股基金限购明显的情况下，像纳斯达克100ETF（159659）这样为数不多的QDII额度较充足、连续被资金顶格申购的场内标的，是逢低布局纳指的便利选择。

作者：钱袋侦探社

12月30日，高股息ETF（563180）跟踪指数开盘上行，盘面上，海澜之家，爱施德领涨涨停，大商股份跟涨。高股息ETF受关注度较高，前两日连续资金流入。

华安证券指出，12月第3周行业配置多方向活跃，其中AI行情从前期传媒、计算机扩散至通信、电子补涨，这可能预示着成长科技行情临近尾声。消费分化，前期涨势汹涌小微盘领跌，而汽车、家电家居等有政策预期方向涨幅靠前。银行等高股息方向逐渐活跃，有望迎来阶段性配置机会。当前市场可能正处于配置变局的临界点，具体可关注三条主线：1）消费系统重要性提升下有估值或景气修复的消费品，包括汽车、家电家居、农牧（生猪）。2）成长科技板块中的潜在扩散方向，包括通信、电子。3）高股息领域配置价值渐显、性价比提升，包括煤炭、银行、油化。年前或是高股息ETF（563180）配置的较好时机。

随着积极经济政策的不断推进，财政扩张政策的具体措施有望逐步落地。这些政策旨在刺激经济增长，为港股市场注入了新的活力。在此背景下，高股息红利资产作为相对稳健的投资选择，也渐渐重回投资者们的视野中来。

在政策落地和基本面进一步明朗之前，具备产业催化效应的成长细分方向有望占优。然而，随着政策的逐步发力，消费等顺周期方向也将迎来利好。聚焦港股市场中的红利资产，特别是那些与消费和产业升级紧密相关的企业，有望在这一过程中实现稳健增长，为投资者带来可观的回报。

此外，在长端利率大幅下行的背景下，股息率较高的红利资产对于追求稳定收益的投资者来说具有不小的吸引力。这些资产不仅能够提供稳定的现金流，还能在一定程度上抵御市场波动带来的风险。



说到港股红利，一方面，港股市场以其独特的估值优势吸引了大量投资者的关注。相较于其他市场，港股的估值水平相对较低，这为投资者提供了更多的安全边际。另一方面，港股中的中高股息资产以其持续、稳定且较高比例的分红著称。这种稳定的分红机制不仅为投资者提供了可靠的收入来源，还增强了市场的吸引力。随着全球投资者对稳定收益的追求日益增强，这些高股息资产有望吸引更多的资金流入，推动股价上涨。

如果想要把握港股红利主线，那么将于今日（12月30日）正式发行的$港股红利低波ETF(SH520550)$许是个不错的选择。

港股红利低波ETF(520550)跟踪的是恒生港股通高股息低波动指数(HSHYLV.HI)，该指数主要跟踪内地投资者经港股通可买卖的香港上市高股息低波动证券的表现。

从股息率上来看，对比各红利指数近12个月的股息率，恒生港股通高股息低波动指数股息率显著高于A股同类指数。而且对比各红利指数估值情况，恒生港股通高股息低波动指数当前PE估值5.93、PB估值0.51，估值更低，安全边际较高。或是配置港股红利的最佳选择。



投资成本上，港股红利低波ETF(520550)费用低廉，采用的是管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，处于费率的最低档。同时，该ETF实行的是T+0回转交易，能更好的降低交易风险。



值得注意的是，港股红利低波ETF(520550)还开启了全程网上现金认购，兼具便捷性、效率性、成本节约、灵活性和安全性等多重优势，为大家布局港股红利“保驾护航”，感兴趣的大家可以重点关注一下。

今日A股主要指数延续震荡走势，上证指数在3400点附近拉扯，创业板指更是连续一周箱体震荡，短期未见突破信号。



受此影响，汇聚创业板50家龙头企业的创业大盘指数近期同样表现平稳，跟踪该指数的创大盘ETF（159991）截至午间收盘小幅下跌0.21%。那么，成长风格何时回归A股？

从A股历史规律来看，由于岁末资金落袋为安的心理占据上风，市场整体交投热度下降，因此岁末年初往往是价值风格走强（比如银行代表的红利）、成长风格相对弱势的阶段，但由于明年一季度降息降准有望落地，届时A股流动性有望边际改善，成长风格有望在春节后回归市场。



而具体到行业来看，通信板块尤其是光模块在领涨一年后近期有所回落，今日成为拖累指数走弱的主要力量；但创业大盘权重的电力设备、医药生物板块在明年均有望迎来景气度边际改善，业绩和估值双击行情可期。



以电力设备板块为例，根据东吴证券近期观点，其认为由于美国大储需求持续旺盛，当前进入加单抢装期，且国内新能车行业延续产销两旺趋势，2025年国内销量预期上修25%，合并看全球2025年锂电需求增速上修至30%。

而由于新能源行业自2021年以来持续出清，对投资者而言买龙头的安全边际更高，像动力电池龙头宁德时代、逆变器龙头阳光电源都是创业大盘指数的权重股，两者占比就超过了20%。

因此，无论从风格切换还是行业景气度来看，重仓新能源的创业大盘指数在明年春节后有望迎来一段强势期，可趁近期横盘，借助创大盘ETF（159991）积累筹码，等待后续行情到来。

作者：指东道西

近期，多家公募基金公司发布2025年的投资策略，对明年A股市场的行情抱有乐观态度。这些机构普遍认为，尽管短期内市场存在一定的不确定性，但从长远来看，A股市场蕴含丰富的结构性机会，特别是在科技创新和消费领域。这一趋势在多家基金公司的策略报告中均有体现。

聚焦A股市场，2025年有较大概率转向盈利企稳、估值温和扩张的态势。多家基金公司认为，随着政策的持续支持以及经济结构的调整，A股市场有望实现阶段性上涨，并逐步进入“慢牛”阶段。

在这样的市场环境下，中证A500指数成为了一个值得关注的投资标的。中证A500指数的编制覆盖了30个申万一级行业，单一行业占比不超10%，覆盖91个中证三级行业，全覆盖35个中证二级行业。这种编制方式使得中证A500指数在新经济领域中的权重显著提升，在众多新质生产力板块均占有“一席之地”。同时，中证A500指数的市值分布整体与沪深300、中证800指数较为接近，具备较强的市场代表性。



展望未来，科技成长板块或将成为明年的投资热点和主线。随着人工智能、云计算、大数据及生物科技等众多新兴技术的快速发展，科技行业的市场环境正在不断优化。同时，政府对数字经济的重视和支持，进一步推动了科技企业的蓬勃发展。

而中证A500指数，优先选取各行业市值龙头股，特别关注新兴行业龙头，如电力设备、医药生物等；同时引入ESG评价，确保了基本面的优越性，提升了指数质量；此外，中证A500指数成分股研发支出占比高，重视创新和技术，有利于长期盈利能力的提升。因此，中证A500指数能够为投资者提供多样化的投资选择，把握科技成长板块的投资机会，实现稳定收益。



具体标的的话，大家不妨关注$A500指数ETF(SH560610)$，该ETF是首批跟踪A500指数的ETF之一，也是唯一一只被唯一被“郭嘉队”国新投资持有的A500ETF产品。A500指数ETF不但有着费用低廉（管理费0.15%、托管费0.05%）的优势，而且在ETF分红机制的设定方面颇具新意：每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。能更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。

在近几年震荡市场环境中，红利资产亮眼的表现可谓是傲视群雄。虽然今年5月下旬板块迎来了一波回调，但是经过调整后，目前不少红利资产的股息率目前又开始呈现上升趋势，或将再度吸引资金涌入。

而且，随着政策进入空窗期、市场重回震荡阶段，尤其是10年国债收益率连续破历史新低之后，红利资产的配置价值已然再次显现。

那么就目前来看，对比A股和港股红利策略，哪个配置价值更高呢？我认为目前港股红利配置价值会更优一些。

首先，低利率环境下，港股高胜率资产的性价比更加凸显，因为港股的相关红利指数较A股相关红利指数的股息率更高。比如恒生港股通高股息低波动指数(HSHYLV.HI)，对比各红利指数近12个月的股息率（截至：11月29日），该指数股息率显著高于A股同类指数。



其次，港股的估值更低。估值方面：当前恒生指数PE-TTM为9.05，位于近十年14.77%分位数；而当前上证指数PE-TTM为12.76，位于近十年22.85%分位数,。由此可见，港股的配置价值要高于A股。

最后，港股相比A股会更受益于海外流动性增强影响。今年美联储已经连续开启了三轮降息，新一轮降息周期或已经开启。在全球资产流动性迎来好转的背景下，港股相较于A股的机会可能更大。

因此，综上来看，港股红利配置价值更优！

以上提到的恒生港股通高股息低波动指数主要选取的是港股市场中分红高、估值低、基本面稳健的股票。该指数不仅强调高股息率，还注重低波动性，这使得指数在市场震荡期间或将能表现出较强的抗跌性。同时，由于基本面稳健、股息率更高，在红利资产占优的时候，该指数或也能展现出更高的进攻性。值得重点布局。

看好恒生港股通高股息低波动指数布局价值的朋友，不妨关注一下这只今日新发行的$港股红利低波ETF(SH520550)$。该ETF不仅费率实行市面ETF最低档（管理费年化0.15%+托管费年化0.05%）；而且据基金合同来看，该ETF或将实行月度分红机制，能更好的满足投资者的现金流需求，增强回报预期，提升投资者体验。



今日开始港股红利低波ETF(520550)就正式开启募集了。据了解，该ETF除了网下现金认购外，还开通了网上现金认购方式，即通过基金管理人指定的发售代理机构用上海证券交易所网上系统以现金进行的认购，方便快捷。看好的朋友不妨趁此机会积极认购，把握当下红利资产布局机会。

2024年的A股市场，整体呈现震荡走势。指数时有起伏，不过，积极的力量一直在积聚。回顾这一年，三季度末堪称转折点，一系列稳经济稳增长、呵护市场流动性、推动资本市场高质量发展的政策相继出台。这些政策落地生效，极大地缓解了投资者的担忧情绪，使得市场信心得以提振，活跃度显著提升，大盘逐步趋于稳定并向好发展。

站在2025年的开端，回顾过往，诸多利好因素已然铺垫就绪，有望在新的一年持续发挥作用。从宏观层面看，经济复苏进程虽并非一帆风顺，但总体趋势向好，为A股市场构筑了坚实基础。企业盈利方面，随着各项政策落地，不少行业逐渐摆脱困境，利润增长有了盼头。资金面上，增量资金呈现出积极涌入的态势，持续为市场注入活力。在此背景下，市场未来走势备受瞩目。

展望2025年A股走势，整体有望稳步上扬。一方面，经济增长的内生动力持续增强，消费、投资、出口协同发力，带动上市公司业绩提升，进而为股价上涨提供有力支撑；另一方面，政策支持不会缺位，将持续助力市场发展，无论是保障市场流动性，还是推动新兴产业前进，都将促使市场热度上升。细分来看，科技创新领域将成为市场的领军板块。

图：今年以来 A 股一级行业涨跌幅（2024/1/1-2024/12/27）



在当今数字化迅猛发展的时代，AI、人形机器人、低空经济等前沿科技迎来关键爆发点，相关企业发展势头强劲，投资机会众多。大消费板块同样极具潜力，随着居民生活水平提升、消费升级持续推进，食品饮料、医药保健、文旅休闲等细分领域蕴含着巨大商机。

在这波投资浪潮中，如何精准捕捉机遇？$创大盘ETF(SZ159991)$优势尽显。它紧密追踪市场核心板块，其所跟踪指数选取创业板市场中具有良好流动性的前50名优质大市值股票，精准反映创业板优质大市值股票整体表现。



选样过程严格规范，要求年化交易量比率大于15%，以此确保股票流动性，同时剔除质押比率和商誉占比较高、停牌较多的股票，选取总市值排名前50名，为投资者筛选出真正的优质标的。投资该产品，投资者能够便捷地分享市场成长红利，在2025年的投资进程中稳步前行~

快到2024年底了，市场开始变得更加小心看重防御，短期赚钱快的资金选择卖掉手里的股票锁定利润，而长期投资的资金则开始调整自己的投资组合，大盘股和小盘股的走势也开始分化，近期银行和保险这些经常红利股票表现较好就是证明。

红利股走强最起码有保险公司买入、机构买入，官方托市三大原因支撑。

说到钱怎么流动，保险公司这些喜欢赚稳钱的资金在年底特别活跃，他们手里有很多钱准备买股票。因为年底是保险公司收保费的高峰期，这些钱会从负债那边流到投资这边，让保险公司有更多钱去买股票。现在利息越来越低，保险公司更喜欢买股票了。特别是国债利息，10年期的已经跌破2%，现在更低到1.7%了，30年期的也跌破2%了。利息这么低，保险公司急着找好的投资机会，买股票就成了一个好选择。

在买股票的时候，保险公司更喜欢那些经常分红的公司，因为这些公司股票波动小，分红又多，就像固定收益产品一样稳定。而且，新的会计准则让保险公司更喜欢那些分红高的股票，因为这样可以避免股票价格波动对业绩的影响。现在快到公布分红的时候了，保险公司更想提前买入这些高分红股票。

从政策方面看，年底政策比较少，市场进入了一个政策比较平静的阶段，大家不再猜政策会怎么变，市场交易也少了。这时候，散户和游资这些个人投资者就不那么活跃了，机构的影响力就变大了，机构对市场的影响在增大，他们更喜欢买那些经常分红的股票。

这主要是因为机构还是比较小心，风险控制的重要性是大于博收益的，机构更喜欢买那些经常分红的股票。从9月底开始，那些由专业人士管理的基金表现就不如个股和指数基金了，这说明机构现在很谨慎。他们谨慎的原因有几个：熊市思维还没转过来；对政策信心不足；资金多、换仓成本高。在现在这种震荡市场里，那些经常分红、风险低的红利股票表现就比较好。

此外，官方要稳定股市，小微盘估值比较高，稳定指数权重股的策略较好，而指数权重股很多就是红利股，这意味着红利股又多了很多买盘。

在此背景下，红利资产值得关注。大家可以看看$中证红利ETF（SH515080）$。该产品在2019.11.28成立，现在的年化收益都到13.93%了，要知道这可是红利ETF，而同期沪深300的年化收益只有0.53%，这样的表现可以说是很惊艳了。

中证红利ETF（515080）业绩走势

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资料来源：Wind，数据时间：2024.12.27

在年底保险公司买入、金融机构买入、官方托市买入红利股的背景下，中证红利ETF（515080）值得重点关注。没有股票账户的也可以通过联接基金（A类012643；C类012644）进行布局。

随着2025年的脚步日益临近，当我们把目光投向即将到来的春季，会发现其中有较好的投资机会。

A股历来都有春季行情的基础，原因是中国有一年之计在于春的传统，上半年有重要的会议和重大政策出台的预期，市场分歧较多，资金活跃，也是超预期事件较多和估值提升的重要时刻。

当前政策环境正处于一个重要会议前暂时的静默阶段，但市场并不悲观，原因是此前政策明确了外部压力越大国内政策对冲越强的预期，此外全方位提振消费、房地产止跌回稳、稳定股市也是明牌，且还可以期待降息降准和以旧换新的后续政策，

从第一季度的整体趋势来看，春节过后，政策预期将再次升温，市场也将开始筹备春季的反攻行动。

从资金流动的角度来看，春节前可预见的资金流入主要来源于保险行业。在风格配置上，由于交易成本的持续增加，外部扰动，市场风格或将切换，小盘股风格难以持续，大盘价值股将占据优势，市场或将震荡上行。

在此情境下，投资者可考虑投资指数基金产品，尤其是宽基指数基金。宽基指数基金的风险分散、高确定性获取市场上涨收益、投资便捷、成本低廉，是震荡市场中的优选。2024年至今，被动指数型基金合并发行规模超2100亿元。

资金的流向为我们揭示了赚钱的机会。根据Wind统计，自2024.09.23发布的中证A500指数，截至2024.12.27，其挂钩产品规模已经突破2600亿元，近60日几乎每天都在净流入。

中证A500指数基金规模



资料来源：Wind，数据截至：2024.12.27

此外，中证A500指数编制方法兼顾行业均衡、ESG、互联互通，含新质生产力比例高。沪深300中涵盖的金融等蓝筹股较多，获取超额收益的期望较低，但中证A500则相对增加了更多的TMT和大周期板块，突出了“新质生产力”的特质，同时，中证A500对创业板、科创板股票也实施了更灵活的纳入规则，较高的“双创”含量无形中提供了较高的成长性和收益弹性。

中证A500和沪深300行业对比



资料来源：Wind

历史表现上，中证A500长期跑赢沪深300。根据Wind数据，自基日以来2004.12.31以来，截至2024.12.27，中证A500指数的累计收益为367.87%，加上分红、送股等收益的中证A500全收益指数的累计收益为556.83%，而A股被动资金中跟踪规模最大的沪深300指数同期的累计涨幅为296.52%。

在挑选中证A500指数投资产品时，$A500指数ETF(SH560610)$流通份额稳居前列，目前已突破151亿份，这代表了投资者真金白银的买入情况，可以说市场是很看好了。该ETF的费用低，管理费用低至0.15%，托管费用也仅为0.05%，可以说是很低了。此外，该ETF还季度分红，且分红比例不低于80%，投资者的现金流更好了。大家可重点关注~

截至10:53，储能电池ETF（159566）上涨1.04%。储能电池ETF（159566）跟踪国证新能源电池指数，该指数选取50家电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等相关领域相关上市公司。



消息面上，继光伏、锂电、风电之后，储能行业也吹响“反内卷”号角。《国际金融报》记者从中关村储能产业技术联盟方面获悉，12月26日上午，该联盟在北京组织召开了新型储能防止行业内卷式竞争闭门研讨会，近30家储能企业参会。



中信证券表示，在原材料成本下降、运营经济性提升的推动下，储能装机需求有望高速增长。供给端来看，随着电池和中游材料资本开支增速进一步放缓，产业链头部公司引领新一轮技术创新，预计将进一步提升市场份额和盈利水平，电池行业格局将持续优化。





关联产品：

储能电池ETF（159566），场外联接（A类：021033；C类：021034）

新能源ETF易方达（516090），场外联接（A类：019315；C类：019316）

碳中和100ETF（562990），场外联接（A类：016899；C类：016900）

绿色电力ETF（562960），场外联接（A类：019058；C类：019059）