买入

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口子窖2024年第三季度业绩承压，主要受白酒市场需求疲软影响，尤其在中高档产品上表现不佳。然而，公司通过推出新品兼8，加强渠道优化和市场渗透，未来有望逐步恢复增长。分析师普遍维持‘买入’或‘增持’评级，预计随着消费市场回暖，公司将迎来业绩反弹。

2024年前三季度，口子窖实现总营收43.62亿元，同比减少1.89%，归母净利润13.11亿元，同比减少2.81%。新产品兼8在200元价格带表现出色，成为新的增长点。公司在省内市场保持强势地位，尤其是合肥市场表现亮眼，省外市场则持续招商，直销渠道表现亮眼。

2024年第三季度，公司实现总收入11.95亿元，同比下降22.04%；归母净利润3.62亿元，同比下降27.72%；扣非后归母净利润3.37亿元，同比下降32.34%。毛利率和归母净利率分别下滑至71.91%和30.28%。经营活动产生的现金流量净额为3.55亿元，同比下降8.32%。

2024年第三季度，口子窖的业绩低于预期，主要是因为白酒消费市场整体疲软，导致公司收入和利润率双双下滑。

尽管短期内面临较大挑战，但公司正积极调整策略，通过推出新品兼8加强在200元价位带的竞争优势，并加大省内市场的渗透力度。行业竞争加剧、消费需求恢复缓慢、全国化进程中的不确定性以及高端化产品的推广难度等因素可能对公司未来发展构成挑战。随着宏观经济环境改善和经济刺激政策的逐步落实，白酒行业需求有望回暖，公司通过渠道改革和新品推广有望抓住行业回升机遇，实现业绩反弹。

预计2024-2026年公司营业收入分别为60.51/69.77/80.15亿元，归母净利润分别为17.52/20.20/23.21亿元，EPS分别为2.92/3.37/3.87元。