家电业冰火两重天：内销靠补贴狂飙 出口被关税重创

银河证券研报指出，2025年4月家电行业呈现内销受益国补刺激与出口受关税冲击的双重态势。内销方面，以旧换新补贴推动家电社零增长，空调内销排产计划大幅上调，但价格战隐忧浮现；出口方面，美国关税大幅上涨导致对美订单停滞，空调出口排产连续三个月下滑，清洁电器海外业务利润率承压。清洁电器市场竞争加剧，扫地机线上份额波动明显，但产品升级支撑均价上行。