上声电子业绩腰斩！新产能阵痛何时休？

上声电子2024年营收27.8亿元，同比增19%，但归母净利2.35亿元，同比降48%；2025年一季度营收6.4亿元，同比增6%，归母净利0.27亿元，同比暴跌53%。毛利率下滑主因产品降价及合肥、捷克新产能爬坡成本高企，合肥工厂2024年亏损2400万，捷克亏损1400万。分析师下调2025-2026年盈利预期，但看好车载声学系统市场扩容、国产替代及商业模式升级潜力，维持“推荐”评级。