钴价高位承压：政策托底难掩供需矛盾 三季度或迎拐点

刚果（金）钴出口禁令短期内支撑钴价高位震荡，但市场供需矛盾突出。禁令影响全球24%钴供应，叠加当地局势动荡，引发供应收紧担忧。中国冶炼厂库存充足，欧洲需求回暖有限，实际成交疲软。政策层面，刚果或难以长期维持禁令，且难以效仿印尼配额制，因钴为铜矿伴生品。三季度供应释放后价格承压，需求端新能源汽车带动三元材料需求，但磷酸铁锂电池占比过高压制钴需求。短期钴价受政策支撑，长期供过于求压力显现。