江苏储能新星冲刺IPO：收入狂飙但利润承压，大型储能赛道暗藏机遇与风险

江苏果下科技股份有限公司冲刺港交所IPO，估值60亿元。2022-2024年收入从1.42亿暴增至10.26亿，年复合增长率168.9%，但毛利率从25.1%暴跌至15.1%，净利率从17.1%腰斩至4.8%。公司业务重心从欧洲户储转向国内大型储能，2024年国内收入占比79.9%，大型储能贡献76.6%收入。然而碳酸锂降价导致电池成本下降未转化盈利提升，应收账款周转天数从56天增至120天，现金流承压。欧洲户储市场增速放缓，国内大型储能虽爆发增长但毛利率连续下滑。