洞察研报
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卢
卢立亭
东莞证券
2025-01-27
中国神华（601088）：深度报告：一体化能源巨头，高分红行业代表
中国神华是一家全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司，主营业务涵盖煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块。公司拥有大体量煤炭、发电、煤化工业务，及铁路、港口、船舶组成的大规模一体化运输网络，高效连接中国西部资源供应与东南沿海能源需求，是集煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的综合能源公司。
郑
郑南宏
平安证券
2025-01-13
亚联机械（001395）：人造板生产装备高端制造商，募投项目提升产能研发实力
亚联机械是人造板生产领域的高端装备制造商，主要产品为连续平压生产线，并根据客户需求提供钢带产品和改造服务。公司下游客户为刨花板、纤维板等人造板制造企业。公司成功打破欧洲厂商在中国的垄断局面，具有明显的本土服务优势，形成了良好的品牌效应。
曾
曾朵红
东吴证券
2025-01-26
海博思创（688411）：国内储能标杆，海外拓展可期
海博思创是一家集研发、生产、销售为一体的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，专注于储能系统的研发和生产。公司成立于2011年，是国家级高新技术企业和专精特新‘小巨人’企业。公司拥有精准管理电池能效的技术，服务于传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网等客户。
孙
孙海洋
天风证券
2025-01-27
开润股份（300577）：嘉乐利润率改善可期
开润股份在2024年通过全球化布局和先进生产能力，巩固了其在箱包品类的竞争优势，并积极扩展服装品类代工业务。公司抓住代工制造业务客户摆脱去库存影响的机会，稳步提升成品采购需求，实现了销售收入与利润的增长。此外，公司收购上海嘉乐后，对其客户和订单结构进行了优化，主要客户包括优衣库、Adidas、PUMA、MUJI等知名品牌。品牌业务方面，公司聚焦‘小米’及‘90分’品牌，推出新品并提升运营水平。
黄
黄瑞连
华西证券
2025-01-27
华峰测控（688200）：拟发行可转债点评：自研ASIC芯片扩充SoC测试机产能，进一步巩固竞争优势
华峰测控（688200）计划发行可转债募集资金不超过10亿元，主要用于基于自研ASIC芯片的测试系统研发（7.59亿元）和高端SoC测试系统制造中心建设（2.41亿元）。此举将进一步提升公司在高端ATE领域的核心竞争力，并解决SOC测试机产能问题。
朱
朱洁羽
东吴证券
2025-01-26
利通科技（832225）：北交所公司深度报告：橡胶管业优势基本盘稳健，纵向拓展材料与装备服务
利通科技（832225）是国内液压胶管领域的领军企业，专注于高压流体创新应用。公司主营橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品，连续多年被评为‘胶管十强企业’，在液压胶管细分行业排名第一。公司积极开拓海外市场，特别是以酸化压裂软管总成为代表的高附加值产品，显著提升了毛利率和境外收入。公司已取得多项API认证，包括API 17K，产品性能和使用寿命国内领先。
郑
郑震湘
国盛证券
2025-01-27
韦尔股份（603501）：24全年营收创新高，龙头迎接新周期
韦尔股份2024年全年营收创新高，达到254.1-258.1亿元，同比增长20.9%-22.8%。公司高端手机和汽车CIS市场份额提升，推动业绩增长。手机CIS业务24H1实现营收48.7亿元，同比增长79%；汽车CIS业务24H1实现营收29.1亿元，同比增长53%。AI/AR眼镜市场逐步兴起，公司前瞻性布局LCoS单芯片面板和摄像头CIS。
孙
孙海洋
天风证券
2025-01-27
匠心家居（301061）：差异化能力打开业绩及估值空间
匠心家居（301061）是一家专注于轻工制造/家居用品行业的公司。公司在2024年积极拓展自主品牌建设，直销零售商客户显著增加，并成功推进“店中店”模式。公司不断加强创新研发能力，推出的新产品为业绩增长提供了新动力。此外，公司专注于国际市场，产品交易主要通过美元结算。
诸
诸海滨
开源证券
2025-01-25
富士达（835640）：北交所信息更新：高速铜缆完成小批量生产线建设，预计2024归母净利润5,000～5,500万元
富士达长期深耕卫星领域，在主流商业卫星项目（包括千帆星座项目）有较高的参与度，并占据优势地位。公司为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。此外，富士达在高速铜缆领域的布局已取得进展，特别是针对400G及以上需求的产品，小批量生产线建设已完成。公司还计划将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的重点发展方向。
王
王泽宇
天风证券
2025-01-27
洪都航空（600316）：厂所合一、机弹一体稀缺主机龙头，内需外贸双驱动
洪都航空成立于1951年，前身是洪都机械厂，经过多年发展，现已形成教练机与防务产品双主业发展格局。2019年通过资产置换，公司置入导弹业务，形成了“厂所合一、机弹一体”的稀缺平台。公司主要产品包括初级教练机CJ6、中级教练机K8和高级教练机L15，并积极拓展国际市场，参与多个国家的军贸合作。
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卢
卢立亭
东莞证券
2025-01-27
中国神华（601088）：深度报告：一体化能源巨头，高分红行业代表
中国神华是一家全球领先的以煤炭为基础的综合能源上市公司，主营业务涵盖煤炭、电力、新能源、煤化工、铁路、港口、航运七大板块。公司拥有大体量煤炭、发电、煤化工业务，及铁路、港口、船舶组成的大规模一体化运输网络，高效连接中国西部资源供应与东南沿海能源需求，是集煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的综合能源公司。
郑
郑南宏
平安证券
2025-01-13
亚联机械（001395）：人造板生产装备高端制造商，募投项目提升产能研发实力
亚联机械是人造板生产领域的高端装备制造商，主要产品为连续平压生产线，并根据客户需求提供钢带产品和改造服务。公司下游客户为刨花板、纤维板等人造板制造企业。公司成功打破欧洲厂商在中国的垄断局面，具有明显的本土服务优势，形成了良好的品牌效应。
曾
曾朵红
东吴证券
2025-01-26
海博思创（688411）：国内储能标杆，海外拓展可期
海博思创是一家集研发、生产、销售为一体的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，专注于储能系统的研发和生产。公司成立于2011年，是国家级高新技术企业和专精特新‘小巨人’企业。公司拥有精准管理电池能效的技术，服务于传统发电、新能源发电、智能电网、终端电力用户及智能微网等客户。
孙
孙海洋
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2025-01-27
开润股份（300577）：嘉乐利润率改善可期
开润股份在2024年通过全球化布局和先进生产能力，巩固了其在箱包品类的竞争优势，并积极扩展服装品类代工业务。公司抓住代工制造业务客户摆脱去库存影响的机会，稳步提升成品采购需求，实现了销售收入与利润的增长。此外，公司收购上海嘉乐后，对其客户和订单结构进行了优化，主要客户包括优衣库、Adidas、PUMA、MUJI等知名品牌。品牌业务方面，公司聚焦‘小米’及‘90分’品牌，推出新品并提升运营水平。
黄
黄瑞连
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2025-01-27
华峰测控（688200）：拟发行可转债点评：自研ASIC芯片扩充SoC测试机产能，进一步巩固竞争优势
华峰测控（688200）计划发行可转债募集资金不超过10亿元，主要用于基于自研ASIC芯片的测试系统研发（7.59亿元）和高端SoC测试系统制造中心建设（2.41亿元）。此举将进一步提升公司在高端ATE领域的核心竞争力，并解决SOC测试机产能问题。
朱
朱洁羽
东吴证券
2025-01-26
利通科技（832225）：北交所公司深度报告：橡胶管业优势基本盘稳健，纵向拓展材料与装备服务
利通科技（832225）是国内液压胶管领域的领军企业，专注于高压流体创新应用。公司主营橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品，连续多年被评为‘胶管十强企业’，在液压胶管细分行业排名第一。公司积极开拓海外市场，特别是以酸化压裂软管总成为代表的高附加值产品，显著提升了毛利率和境外收入。公司已取得多项API认证，包括API 17K，产品性能和使用寿命国内领先。
郑
郑震湘
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2025-01-27
韦尔股份（603501）：24全年营收创新高，龙头迎接新周期
韦尔股份2024年全年营收创新高，达到254.1-258.1亿元，同比增长20.9%-22.8%。公司高端手机和汽车CIS市场份额提升，推动业绩增长。手机CIS业务24H1实现营收48.7亿元，同比增长79%；汽车CIS业务24H1实现营收29.1亿元，同比增长53%。AI/AR眼镜市场逐步兴起，公司前瞻性布局LCoS单芯片面板和摄像头CIS。
孙
孙海洋
天风证券
2025-01-27
匠心家居（301061）：差异化能力打开业绩及估值空间
匠心家居（301061）是一家专注于轻工制造/家居用品行业的公司。公司在2024年积极拓展自主品牌建设，直销零售商客户显著增加，并成功推进“店中店”模式。公司不断加强创新研发能力，推出的新产品为业绩增长提供了新动力。此外，公司专注于国际市场，产品交易主要通过美元结算。
诸
诸海滨
开源证券
2025-01-25
富士达（835640）：北交所信息更新：高速铜缆完成小批量生产线建设，预计2024归母净利润5,000～5,500万元
富士达长期深耕卫星领域，在主流商业卫星项目（包括千帆星座项目）有较高的参与度，并占据优势地位。公司为低轨卫星项目提供射频连接器、射频电缆组件、电缆、微波器件及天线阵面等关键部件。此外，富士达在高速铜缆领域的布局已取得进展，特别是针对400G及以上需求的产品，小批量生产线建设已完成。公司还计划将航天用射频连接器及相关产品的生产作为未来五到十年的重点发展方向。
王
王泽宇
天风证券
2025-01-27
洪都航空（600316）：厂所合一、机弹一体稀缺主机龙头，内需外贸双驱动
洪都航空成立于1951年，前身是洪都机械厂，经过多年发展，现已形成教练机与防务产品双主业发展格局。2019年通过资产置换，公司置入导弹业务，形成了“厂所合一、机弹一体”的稀缺平台。公司主要产品包括初级教练机CJ6、中级教练机K8和高级教练机L15，并积极拓展国际市场，参与多个国家的军贸合作。
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谢
谢少威
东莞证券
2025-01-27
机器人系列报告（五）之减速器：机器人领域高渗透，下游需求增加拉动增量空间
机械设备行业中的专用设备领域，尤其是机器人减速器行业，正经历快速发展阶段。RV减速器和谐波减速器作为核心部件，分别在重负载和轻负载应用领域展现出独特优势。然而，国内企业在RV减速器和谐波减速器市场上仍处于起步阶段，主要集中在中低端市场，依赖进口产品。随着技术进步和政策支持，国内企业的市场占有率预计将逐步提升。
朱
朱晔
天风证券
2025-01-27
固态电池制造设备行业专题报告：因“材”施“造”
固态电池产业化进程加速，材料和制造工艺相较于传统液态锂离子电池发生了显著变化。固态电池采用固态电解质如硫化物、氧化物、聚合物及卤化物，正极材料向更高能量密度发展，负极材料则可能出现较大变化，如纯硅/纯锂及硅氧复合负极有望取代传统石墨材料。固态电池制造设备与目前最先进的锂离子液态电池制造设备相似度仅20%-60%，引入了干法电极技术和新的叠片工艺。
谢
谢少威
东莞证券
2025-01-27
机器人系列报告（五）之减速器：机器人领域高渗透，下游需求增加拉动增量空间
机械设备行业中，尤其是机器人领域的高渗透率正在推动自动化设备行业快速发展。减速器作为核心传动部件，广泛应用于工业机器人和人形机器人。随着制造业需求复苏和自动化生产的进一步渗透，RV减速器和谐波减速器的需求将持续增长。然而，目前我国RV减速器和谐波减速器行业仍处于起步阶段，依赖进口产品，但随着国内企业技术提升和品牌力增强，未来国产化率有望逐步提高。
晏
晏溶
华西证券
2025-01-27
有色金属—海外季报：自由港2024Q4铜产量环比减少0.95%至47.22万吨，2024年铜产量同比持平为192.37万吨
2024年，自由港作为重要的有色金属生产商，其铜、黄金和钼的产量和销量均出现不同程度的变化。铜产量全年同比持平，但黄金和钼产量分别减少了5.67%和2.4%。2024Q4铜产量环比减少0.95%，黄金产量环比减少5.26%，钼产量环比增长10.00%。整体来看，尽管面临矿石品位较低和装运时间调整等问题，自由港仍通过技术创新和项目开发维持了一定的生产水平。
金
金荣
华安证券
2025-01-27
全球科技行业周报：特朗普投资5000亿打造“星际之门”项目，关注智能软件产业链
2025年1月26日发布的研报指出，当前全球科技行业，尤其是AI领域，正经历快速发展和变革。特朗普宣布日本软银集团、美国开放人工智能研究中心（OpenAI）和美国甲骨文公司三家企业将投资5000亿美元，在美国建设支持AI发展的基础设施项目“星际之门”。与此同时，国内AI领域也取得了显著进展，如豆包科技发布大模型1.5 Pro，月之暗面推出Kimi k1.5多模态思考模型。此外，AI硬件、电商、本地生活、影视、游戏等多个细分领域也展现出强劲的增长势头。
王
王红兵
上海证券
2025-01-27
电子行业周报：中国芯片出口金额创历史新高，24Q4华为智能手机销量重回中国市场首位
SW电子指数在过去一周（01.20-01.24）上涨2.82%，板块整体跑赢沪深300指数2.29个百分点。消费电子子板块涨幅为6.06%，显示出较强的市场表现。2024年，中国智能手机销量同比增长1.5%，是自2018年以来的首次增长，尽管2024年第四季度同比下降3.2%。
朱
朱晔
天风证券
2025-01-27
固态电池制造设备行业专题报告：因“材”施“造”
固态电池制造设备行业正经历快速发展阶段，伴随固态电池产业化加速，材料体系发生较大变化，尤其是电解质由液态转向固态。固态电池制造设备与目前最先进的锂离子液态电池制造设备相似度仅20%-60%，前段极片制造工艺引入干法电极技术，中段电芯合成工序采用叠片+极片胶框印刷+等静压技术，后段封装工序化成走向高压。
袁
袁理
东吴证券
2025-01-27
公用事业行业跟踪周报：24M12用电量增速提升，24M12来水/风光资源好转，核电发电量提升
2025年1月27日发布的公用事业行业周报显示，燃气板块在2025年1月20日至1月24日期间表现良好，周度涨幅为0.59%，优于其他多数子板块。然而，整体公用事业指数下降0.87%，燃气板块相对抗跌。
朱
朱晔
天风证券
2025-01-27
固态电池制造设备行业专题报告：因“材”施“造”
机械设备行业中的固态电池制造设备子行业正在经历快速发展。随着固态电池产业化进度加速，材料相较于传统液态锂离子电池发生了较大变化，固态电池有望加速落地，特别是在eVTOL、人形机器人以及汽车远距离续航等领域。固态电池采用固态电解质，如硫化物、氧化物、聚合物以及卤化物，取代传统的液态电解质，提升了能量密度、安全性和低温性能。
张
张伟保
华鑫证券
2025-01-27
基础化工行业周报：丙烯腈、丁二烯等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块
基础化工行业近期表现较为波动，受原油价格高位回落影响，部分化工产品价格有所反弹，但不少产品价格仍然下跌。行业整体受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，业绩表现较差，但轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等表现超预期。
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