航空行业供需改善与成本端利好共振,基本面持续向好。国内客运量已超2019年水平,国际航班恢复至26%,供需收紧支撑票价提升。油价下降叠加汇率稳定,航司成本压力缓解,利润率有望改善。政策支持出境游及免税政策推动国际航线需求,低空经济与基础设施建设提供新增长点。主要航司2025年EPS普遍转正,建议关注中国国航、南方航空、吉祥航空等。